重磅！Skyworks與Qorvo合并，打造220億美元射頻巨頭
全球高性能模擬與混合信號半導(dǎo)體領(lǐng)軍企業(yè)Skyworks，以及全球領(lǐng)先的連接與電源解決方案提供商Qorvo宣布，雙方已簽署最終合并協(xié)議。此次合并采用現(xiàn)金加股票的交易方式，合并后企業(yè)估值約為220億美元，將組建一家總部位于美國的全球高性能射頻、模擬及混合信號半導(dǎo)體領(lǐng)軍企業(yè)。
而10年前，也就是2015年1月2日，曾經(jīng)在射頻行業(yè)叱咤風(fēng)云的兩家廠商RFMD和TriQuint宣布完成對等合并工作，并以全新名稱“Qorvo”亮相業(yè)界。經(jīng)過此番合并之后，全球射頻市場曾經(jīng)的前幾大玩家最終都合兵一處。
來自Yole的數(shù)據(jù)顯示，2023年，涵蓋移動、電信基礎(chǔ)設(shè)施和汽車市場的全球射頻前端市場規(guī)模為209億美元。預(yù)計到2029年，這一數(shù)字將增加到231億美元。其中，得益于車輛連接性增加、電信基礎(chǔ)設(shè)施市場復(fù)蘇、以及RedCap的推出，汽車和電信基礎(chǔ)設(shè)施射頻前端市場將增長顯著。
戰(zhàn)略依據(jù)與交易亮點
Qorvo 10月28日公布的最新財報數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)GAAP標(biāo)準(zhǔn)，公司2026財年第二季度的收入為11億美元，毛利率為47.0%，攤薄后每股收益為1.28美元。根據(jù)非 GAAP標(biāo)準(zhǔn)，毛利率為49.7%，攤薄后每股收益為2.22美元。GAAP凈利潤為1.196億美元，非公認(rèn)會計準(zhǔn)則凈利潤為2.08254億美元。
此次交易有望為客戶、員工及股東帶來顯著的長期價值。
- 提升規(guī)模與財務(wù)實力：合并后公司的備考收入約為77億美元，調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤約為21億美元。依托更強勁、更均衡的收入基礎(chǔ)，合并后的公司將具備更可預(yù)測的業(yè)績表現(xiàn)、更高效的成本結(jié)構(gòu)及跨周期的穩(wěn)健現(xiàn)金流生成能力，從而更好地與大型企業(yè)競爭。
- 強化創(chuàng)新管線：合并將打造一家創(chuàng)新型全球射頻、模擬及電源技術(shù)企業(yè)，既能為客戶提供集成度更高的完整解決方案，也能提供多元化的產(chǎn)品與技術(shù)。合并后的公司將匯聚世界一流的工程人才，包括約8000名工程師及技術(shù)專家，以及超過1.2萬項已授權(quán)及待授權(quán)專利，助力更快開發(fā)先進(jìn)的系統(tǒng)級解決方案，挖掘新的設(shè)計訂單機會，以滿足不斷增長的客戶需求。
- 打造51億美元移動業(yè)務(wù)板塊：此次合并將整合互補的射頻技術(shù)與一流產(chǎn)品，拓展移動領(lǐng)域機遇的同時提升收入穩(wěn)定性。更廣泛的產(chǎn)品組合將增強公司在各平臺的競爭力，深化與客戶的合作，豐富技術(shù)基礎(chǔ)，并鞏固公司應(yīng)對射頻復(fù)雜度提升的能力。
- 建立26億美元多元化廣闊市場平臺：交易將構(gòu)建一個規(guī)模達(dá)26億美元的廣闊市場平臺，在國防航空、邊緣物聯(lián)網(wǎng)、人工智能數(shù)據(jù)中心及汽車市場擁有不斷增長且盈利的目標(biāo)市場規(guī)模。這些市場具有良好的長期增長趨勢、較長的產(chǎn)品生命周期及可觀的毛利率。
- 鞏固本土制造地位并提高產(chǎn)能利用率：合并后的公司將加強本土生產(chǎn)能力，提升資本效率，并依托完善的供應(yīng)鏈合作伙伴網(wǎng)絡(luò)，滿足大批量及高專業(yè)化客戶的需求。
- 立即顯著提升非公認(rèn)會計準(zhǔn)則每股收益：交易完成后，預(yù)計將立即顯著提升非公認(rèn)會計準(zhǔn)則每股收益。在公司完全整合后的24至36個月內(nèi)，每年可實現(xiàn)5億美元或更高的成本協(xié)同效應(yīng)，主要來源于規(guī)?；少?、制造整合及研發(fā)費用攤薄。成本下降后，新公司可在PA、開關(guān)、濾波器等核心器件上采取更具競爭力的報價策略，從而提高市場競爭力。
交易細(xì)節(jié)
根據(jù)協(xié)議條款，交易完成時，每持有一股Qorvo股票的股東將獲得32.50美元現(xiàn)金及0.960股Skyworks普通股。此次交易對應(yīng)的合并后企業(yè)估值約為220億美元，交易完成后，按完全稀釋計算，Skyworks股東將持有合并后公司約63%的股份，Qorvo股東將持有約37%的股份。合并后公司的董事會將由11名董事組成，其中8名來自Skyworks，3名來自Qorvo。
簡單而言：
- 交易類型：現(xiàn)金加股票交易。
- Qorvo股東將獲得：
- 每股 Qorvo 股票換取 32.50 美元現(xiàn)金
- 再加上 0.96 股 Skyworks 普通股。
- 合并后股權(quán)結(jié)構(gòu)：
- Skyworks 股東將持有約63%
- Qorvo 股東將持有約37%。
- 預(yù)計完成時間：2027年初，需獲得監(jiān)管和股東批準(zhǔn)。
兩家公司的董事會均已一致批準(zhǔn)此次交易，Qorvo持股約8%的股東Starboard Value LP已簽署支持此次交易的投票協(xié)議。
對全球射頻前端市場的影響
當(dāng)前，全球射頻前端市場集中度極高，博通、高通、Skyworks、Qorvo、村田等五大廠商合計占據(jù)超70%的市場份額。合并后新實體的全球市場份額將超過25%，規(guī)模直接逼近博通，行業(yè)將形成“雙寡頭”對峙格局，這將削弱博通原有的價格優(yōu)勢與行業(yè)話語權(quán)。
從產(chǎn)品布局角度來看，Skyworks在功率放大器(PA)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，Qorvo則在濾波器(BAW/SAW)及天線控制領(lǐng)域具備優(yōu)勢，合并后將形成更完整的射頻前端解決方案。雙方還可通過技術(shù)與產(chǎn)能重組沖擊博通的BAW濾波器業(yè)務(wù)，Skyworks早年通過與松下合資已具備BAW產(chǎn)能，Qorvo則擁有豐富的SAW/BAW濾波器專利及生產(chǎn)線，合并后研發(fā)與產(chǎn)能整合將快速提升高端濾波器供給能力。
市場研究機構(gòu)QYResearch的數(shù)據(jù)顯示，2024年全球SAW濾波器市場規(guī)模大約為51.45億美元，預(yù)計2031年將達(dá)到64.16億美元，核心廠商包括村田、TDK、太陽誘電、思佳訊、好達(dá)電子等，前五大廠商占據(jù)了全球約88%的份額；而性能更優(yōu)、適用于中高頻段的BAW濾波器，根據(jù)環(huán)洋市場咨詢的數(shù)據(jù)，2024年全球BAW濾波器收入大約63.72億美元，預(yù)計2031年達(dá)到111.64億美元，整個市場被博通占據(jù)87%的市場份額，Qorvo占據(jù)12%的份額。
Skyworks與Qorvo均高度依賴蘋果作為核心客戶，合并后，蘋果可能面臨供應(yīng)商選擇減少的局面，議價能力或有所下降，但同時也能獲得更全面的技術(shù)支持與更穩(wěn)定的供應(yīng)保障。不過，蘋果正加速推進(jìn)射頻芯片自研進(jìn)程，未來可能減少對合并后新公司的采購，這將構(gòu)成長期收入風(fēng)險。
鑒于Skyworks與Qorvo在射頻領(lǐng)域的市場地位，此次合并需接受全球主要國家及地區(qū)的反壟斷審查。如果順利，預(yù)計合并將在2027年完成。若合并成功，可能引發(fā)行業(yè)連鎖反應(yīng)，促使其他射頻芯片企業(yè)尋求合并或退出市場，進(jìn)一步加速行業(yè)整合進(jìn)程。
